Индекс Star50 упал на 40%: китайский ИИ-сектор потерял $480 млрд за четыре месяца

TopG 28 октября 2026 3 минуты

Китайский технологический индекс Star50, объединяющий 50 крупнейших компаний сектора, демонстрирует одно из самых резких снижений за последние годы. По данным Reuters, менее чем за четыре месяца индекс потерял 40% стоимости, а совокупная рыночная капитализация ИИ- и полупроводниковых эмитентов, входящих в него, сократилась на $480 млрд с июня 2026 года. Аналитики Goldman Sachs отмечают, что на акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, приходится более 40% общей стоимости фондового рынка Китая и Гонконга, что делает отраслевую динамику критически важной для всей рыночной инфраструктуры.

Масштаб краха: динамика индекса Star50 и потеря $480 млрд

Спад начался летом 2026 года и к 27 октября набрал полную силу. Reuters характеризует происходящее как лопнувший пузырь, в то время как Futurism склоняется к термину «сдувание». По оценке Bloomberg, с мая 2026 года китайский фондовый рынок в целом лишился $2,4 трлн, причем значительная часть потерь пришлась именно на технологический сегмент. Доля ИИ-акций в общей капитализации, зафиксированная Goldman Sachs, объясняет, почему отраслевой даунтренд тянет за собой широкий рынок.

Геополитический драйвер: запреты США на робототехнику и угроза санкций за дистилляцию

Ключевым внешним фактором выступает ужесточение экспортного контроля США. В конце июля американские власти запретили ввоз человекоподобных и четвероногих роботов из Китая, что ударило по производителям вроде Unitree. По информации Axios, Министерство торговли США рассматривало возможность внести ряд китайских разработчиков ИИ-моделей в санкционные списки и обязать американские компании получать лицензии на взаимодействие с их нейросетями.

Катализатором стал скандал с Moonshot AI: в июле компания была обвинена в дистилляции модели Fable 5 от Anthropic. Министр финансов США Скотт Бессент подтвердил, что правительство рассмотрит введение санкций, если практика продолжится. В защиту открытых моделей тогда выступили Nvidia, Microsoft, Palantir, Andreessen Horowitz, Black Forest Labs, Hugging Face, Mistral и Replit, подчеркивая риски фрагментации глобального ИИ-экосистемы.

Внутренний фактор: неспособность экономики обеспечить устойчивый спрос

По мнению The Guardian, китайская макроэкономика не может предоставить достаточный внутренний спрос для оправдания надутых оценок ИИ-компаний. Замедление роста ВВП, проблемы недвижимости и слабый потребительский спрос ограничивают возможности монетизации ИИ-решений внутри страны, делая сектор уязвимым к внешним шокам.

Кейсы отдельных эмитентов: динамика котировок ключевых игроков

Робототехника и чипы

Акции Unitree с августа 2026 года упали примерно вдвое. Производители видеокарт и вычислительных модулей MetaX и Moore Threads продемонстрировали схожую динамику: котировки упали примерно вдвое с июля. Данные компании находятся в прямой зоне риска от американских ограничений на поставки высокопроизводительного железа.

Оптические компоненты для дата-центров

Поставщики оптических модулей Zhongji Innolight и Eoptolink потеряли 60% стоимости от летних максимумов. К 27 октября акции всех пяти названных эмитентов закрыли торговую сессию в минусе, подтверждая системный характер продаж.

Антипод тренда: привлечение DeepSeek ~$14,98 млрд на фоне спада

На фоне тотальной распродажи выделяется случай DeepSeek. В конце октября компания, согласно Reuters и Bloomberg со ссылкой на источники, привлекла около 100 млрд юаней (примерно $14,98 млрд) инвестиций. Это показывает, что инвесторы готовы финансировать лидеров с проверенными технологиями, но селективность становится экстремально высокой.

Свежий катализатор падения: расследование регулятора против DeepSeek и Moonshot AI

23 сентября стало известно о проверке китайского регулятора в отношении DeepSeek и Moonshot AI. Причина — заявление Anthropic о перенаправлении части пользовательских запросов в модель Claude. На этой новости акции китайских разработчиков ИИ мгновенно упали на 3–12%, демонстрируя высокую чувствительность рынка к регуляторным и правовым рискам.

Поиск